金诚信(603979):矿服业务稳健增长 自有资源项目开始兑现
事件:
(资料图片仅供参考)
公司发布2023 年半年度报告,2023 年上半年实现营业收入32.79 亿元,同比增长32.30%,实现归母净利润4.02 亿元,同比增长36.37%;实现扣非归母净利润3.96 亿元,同比增长34.40%。
2023 Q2 实现营业收入18.03 亿元,同比增长34.96%;归母净利润2.17 亿元,同比增长59.48%;扣非归母净利润2.11 亿元,同比增长55.31%。
核心观点:
矿山服务业务稳健增长,市场开拓再扩新版图
2023 H1 公司矿山服务业务实现收入29.96 亿元,同比增长22.93%;其中,海外矿山服务项目实现收入18.44 亿元,同比增长19.68%。2023 H1 公司采供矿量1874.41 万吨(含自然崩落法采供矿量),同比增长9.22%;完成全年计划的44.86%;实现掘进总量211.52 万立方米,同比增长34.85%,完成全年计划的49.30%。2023H1 公司矿山服务业务实现毛利率26.88%,同比小幅下降0.38 pct。
2023 H1 公司新签及续签合同金额约43 亿元,同比增加约10 亿元;于国内首次承接贵州福麟矿业鸡公岭磷矿井巷工程等;海外首次进入西非市场,承接赤峰黄金加纳瓦萨金矿地下采矿工程。
Dikulushi 铜矿开始贡献利润,矿山资源第二主业未来可期公司自有矿山资源项目产品将主要为铜、磷矿石。截至2023 H1末,公司总计拥有矿产保有资源权益储量127 万吨铜、367 吨银、21 吨金、1920 万吨磷矿石(品位32.65%);铜、银、金权益储量分别同比增加21 万吨、118 吨、14 吨;且公司Lonshi 铜矿东区仍具较大找矿潜力。
Dikulushi 铜矿项目:采出矿量稳步提高,2023 H1 公司生产铜精矿含铜(当量)约3200 吨,销售铜精矿含铜(当量)约3300吨;2023 年计划生产铜精矿含铜(当量)约0.8 万吨。2023 H1 实现铜精矿销售收入1.68 亿元,收入占比为5.13%;实现毛利为0.73亿元,毛利占比为8.26%;铜精矿折铜当量成本为2.89 万元/吨。
Lonshi 铜矿项目:井下采出矿工作已进入系统完善、产能爬坡阶段;选冶系统建设辅助工程已全面建成投用,选矿带水试车基本完成,焙烧制酸建安工程进入收关阶段,铜厂已完成所有设备单机试车;预计于2023 年底投产,项目达产后年产约4 万吨铜金属。
San Matias 铜金银矿项目:2023/5/8 公司与Cordoba 方办理完毕交割手续,公司通过全资子公司开景矿业持有CMH 公司50%股权。根据预可行性研究,Alacran 铜金银矿床原矿石量约1.02 亿吨,铜品位0.41%、金品位0.26 克/吨、银品位2.30 克/吨;达产后预计年产金属铜3.18 万吨、金5.32 万盎司、银39.42 万盎司。
贵州两岔河磷矿项目:南采区生产规模30 万吨/年,已于2023H1 末正式投产,生产期20 年;北采区生产规模50 万吨/年,征地、工勘、道路改扩建等工作稳步推进。
盈利预测与投资建议
2023 年是公司自有矿山资源放量的首年,我们持续看好公司矿山服务行业地位和矿山资源开发前景;预计公司2023-2025 年归母净利润分别为9.98/17.77/23.16 亿元,EPS 分别为1.66/2.95/3.85元;当前股价对应P/E 分别为20.03/11.25/8.63 倍,维持“买入”评级。
风险提示:
宏观经济波动风险;安全环保风险;资源价格波动风险;境外市场经营风险;自有矿山资源项目建设进度不及预期。